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　　北京时间5月5日晚，美股周一早盘跌幅收窄
。投资者期待的贸易协议利好落空。特朗普关税政策的不确定性令美股承压 ，他意外宣布将对海外拍摄的电影征收惩罚性关税
，并排除了进行市场期待的高层会谈的可能性 。美联储将在本周召开货币政策会议
。

　　道指跌75.40点，跌幅为0.18% ，报41242.03点；纳指跌91.38点，跌幅为0.51%
，报17886.35点；标普500指数跌30.68点，跌幅为0.54% ，报5655.99点。

　　上周美股收高 。受到贸易协议进展预期的推动
，标普500指数周五上涨近1.5%，实现连续第九个交易日上涨 ，创2004年11月以来最长连涨纪录
，完全收复自4月2日特朗普宣布对多国商品征收所谓“对等关税 ”以来的跌幅
。

　　以科技股为主的纳斯达克综合指数周五上涨1.5%，道指涨幅近1.4%。

　　特朗普关税不确定性令美股承压

　　特朗普周日表示 ，已授权有关政府部门对海外制作的电影征收100%关税
，称其他国家吸引电影制作的行为构成“国家安全威胁
” 。目前尚不清楚该关税是否会影响院线电影或流媒体平台影片
。

　　受特朗普电影关税政策影响，迪士尼和奈飞等海外拍摄业务占比较高的公司股价普遍下跌。华纳兄弟探索等相关公司股价亦大多下挫 。

　　特朗普周日对记者表示：“我们正与多国谈判 ，但最终将由我亲自敲定协议——因为协议必须由我主导
。”他同时排除了与进行市场期待已久的高层会谈的可能性
，令投资者对国际贸易摩擦缓解的期待落空。

　　宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授、Wisdom Tree首席经济学家杰里米-西格尔（Jeremy Siegel）表示：“当前形势令人担忧 。我原以为贸易协议现已达成，但事实并非如此。关税冲击的全面影响尚未显现
。 ”

　　最近几天 ，贸易紧张局势有望缓解的乐观情绪提振市场，欧股已接近特朗普4月2日宣布重大关税举措之前的水平。欧洲泛欧斯托克600指数自上月低点以来上涨15%
，标普500指数自上月超过一年低点以来反弹约17% 。

　　北欧联合银行首席市场策略师Jan von Gerich表示：“考虑到反弹的力度，如果贸易协议的积极预期未能兑现 ，市场面临下行风险
。”

　　在过去两周
，随着特朗普暂缓关税
、且贸易谈判出现进展迹象，金融市场趋于稳定 ，标普500指数连续两周上涨
，并取得九日连涨。然而，据摩根士丹利策略师Michael Wilson领导的团队表示 ，要维持这一涨势
，贸易协议是前提条件 。

　　Saxo Markets新加坡首席投资策略师Charu Chanana表示：“最近美股的上涨并未改变结构性的‘抛售美国’主题
。贸易协议的乐观情绪正在被复杂、进展缓慢的谈判现实所取代。
”

　　经济学家担心关税政策的不确定性长期延续将会拖累消费 、企业投资和就业，最坏的可能是出现“滞胀” ，也就是物价涨但经济增长放缓 。

　　PGIM首席经济学家Tom Porcelli指出
，现在美股就像是大家在明知道前方有风险，却还装作无事发生的样子：“由于仍然存在很大的不确定性 ，美股的反弹感觉就像是在硬着头皮给自己壮胆一样
。 ”

　　美联储货币政策会议本周召开

　　市场同时聚焦美联储将于周二开始的为期两天的政策会议，利率决议将于周三公布。

　　尽管特朗普最近多次施压要求降息
，并且投资者担忧其将引发经济放缓，但市场普遍预计美联储将维持利率不变 。

　　特朗普周日表示 ，他不会在2026年5月任期结束前撤换美联储主席鲍威尔
，但他直言鲍威尔“毫无灵活性
”，并重申要求美联储降息
。

　　北欧联合银行策略师Jan von Gerich表示：“主要看点是美联储 ，政治层面的事情市场也没有忘记。”

　　包括Jan Hatzius和David Mericle在内的高盛集团经济学家在周日的一份报告中表示：“需要几个月时间积累足够的硬数据
，才能为降息提供依据 。 ”他们预测7月
、9月和10月将连续三次各降息25个基点。

　　根据芝商所集团的FedWatch工具，联邦基金市场数据显示降息概率仅为3.2%
。在贸易战引发的经济不确定性加剧背景下 ，交易员仍密切关注美联储主席鲍威尔及其他官员对经济前景的评论。

　　周一经济数据面
，美国4月ISM非制造业采购经理人指数（PMI）为51.6，预期50.2 ，前值50.8 。

　　焦点个股

　　据知情人士透露
，苹果公司计划于周一发行投资级公司债券
。这家iPhone制造商计划分最多四批发行债券，其中期限最长的一部分为10年期债券 ，初步价格讨论集中在比美国国债高出约0.7个百分点的水平。数据显示，这是苹果公司两年来首次发行公司债 。

　　市场预计本周将有350亿至400亿美元的新债发行
，其中包括苹果在内的工业与科技公司可能占据发行总量的多数
。

　　奈飞等流媒体股普遍下跌。特朗普称将对国外制作电影征收100%的关裞 。

　　伯克希尔哈撒韦-B盘前跌2.6%，巴菲特将于2025年底卸任首席执行官一职
。

　　据报道 ，英伟达正加紧开发另一款符合美国出口规定的人工智能（AI）芯片
，以继续保住其海外市场份额。

　　数据显示，4月特斯拉在欧洲各地销量大幅下滑 ，其中在瑞典锐减81%
，创下两年半以来最低，因欧洲人更多地购买中国电动汽车 ，且特斯拉CEO马斯克因政治观点而遭到抵制 。该公司在欧洲大部分地区的销量已连续四个月下滑
。欧洲第一季全电动车总销量增长28%
，而特斯拉却下滑37.2%。

　　微软Skype周一正式停止运营，并且推荐用户逐步迁移至Teams 。