沪镍：周内偏弱，预计 12.1 万-12.9 万震荡

【沪镍 、不锈钢主力合约节后走势及产业动态】沪镍主力合约节后整体偏弱运行，5 月 12 日价格收于 126130 元/吨 ，后偏弱震荡
，最终收于 124060 元/吨 。不锈钢主力合约周内走势偏强震荡，5 月 12 日价格收于 12890 元/吨 ，此后窄幅震荡
，最终收盘于 12965 元/吨
。现货市场，金川镍价格维持升水 ，调整至 127125 元/吨，升水幅度 2100 元/吨。硫酸镍较镍豆溢价扩大到 2675 元/镍吨
，镍豆生产硫酸镍利润率为-3.3% 。库存方面，上期所纯镍库存 27808 吨 ，LME 镍库存 199146 吨
。304/2B 切边不锈钢出厂价均价 13300 元/吨
，304 不锈钢冷轧利润率-7.29%左右，不锈钢社会库存 975400 吨 ，8%-12%高镍生铁出厂价调整至 941.5 元/镍点
，镍铁累库至 29554.5 吨。基本面上，周内整体走势偏弱 。上周一镍价因菲律宾禁矿扰动情绪上行 ，后续持续回调。镍矿供应偏紧
，菲律宾和印尼部分产区受降雨影响，产量和装船量不及预期 ，印尼内贸镍矿基准价坚挺
，升水高位，镍矿短期或持续坚挺 ，下行空间有限
。硫酸镍支撑松动，价格稳中偏弱
，下游需求减少，市场镍盐流通有限 ，或呈供需双弱格局。不锈钢方面镍铁价格阴跌
，跌幅放缓，周内走势偏强 ，受宏观关税走势缓和影响
，下游需求担忧缓解，买涨不买跌情绪作用 ，低价现货资源减少
，现货端成交良好，有挺价探涨情绪 ，但后续上涨空间有限
，或有阴跌回调 。宏观方面，周内美国 CPI 数据不及预期 ，美联储降息预期增加
。中美关税贸易战达成初步协议，走势超预期
，关税担忧情绪缓和。后续持续关注关税贸易及菲律宾禁矿走势 。南华观点认为，周内受宏观情绪影响波动大 ，新能源链路支撑松动
，叠加前阶段不锈钢镍铁负反馈，镍产业链基本面偏软 ，但宏观层面情绪带动占据主导
，后续关注宏观层面政策数据影响，预计在【12.1 万-12.9】万区间震荡运行
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